陷阱16　忽视税收、佣金和其他成本　为什么做投资决策应该考虑多方面因素

投资者关心投资收益是天经地义的，但投资收益也分总收益和净收益等。总收益指的是扣除各种税收、佣金和其他成本之前的收益，净收益指的是扣除这些之后的收益。这两种收益计算方式在衡量投资组合表现时各有其用处。例如，将总收益与某个合适的基准指数做比较，能看出投资组合相对表现如何。但只关注总收益是错误的，你也需要关注净收益，后者才是更真实的衡量纯粹收益的指标。虽然要判断出哪些佣金的支出是有收益的，哪些可以省下来非常困难，但你仍然得具备这项能力，因为能否正确区分两者对投资结果有非常大的难以忽略的影响。

在做投资决策时，还应该考虑税收因素的影响。但也不要被税收牵着鼻子走，或者说不要仅仅基于税收方面的考量就决定是否投资，这种决策方式简化过头了。想要充分利用税收政策的好处，你可以通过将低税率资产配置在常规投资账户中，将高税率资产配置在享受税收减免的养老金账户中，来降低总的税收支出。具体而言，市政债券等投资品种会附带税收减免，因此你应该将其置入需要交税的账户中，将高红利资产和蓝筹股等置于可以减免税收的养老金账户。但是税收不应该是你进行资产配置的唯一理由，你还需要考虑诸如分散化、投资期限、纳税等级和其他费用等各类因素。

我们来看一个例子。假设你的IPS设定的资产配置比例为股票占40%～60%。由于之前股票市场表现良好，你投资组合中的股票收益超过了债券和现金等其他资产的收益，所以现在升值后的股票占总投资组合的比例达到了70%。为了避免承担过多风险，你应该重新调整投资组合，卖出一部分股票并将收入投资到其他类别的资产中。你明白将太多鸡蛋放入同一个篮子中是有风险的，不能持有太高比例的股票头寸，你也意识到了分散化和均衡的投资组合的重要性。但你可能仍然不太愿意卖出升值的股票，因为这意味着要缴纳资本利得税，而你讨厌交税。千万不要仅仅基于税收考量就不执行卖出操作。如果卖出股票实现盈利是一个正确的操作，那么即使要交税，这种操作也仍然是正确的。你是愿意遭受损失但不用交税，还是愿意在盈利后抱怨一下因为资产升值而多交的税？我想答案应该很明显，你应该享受胜利并愉快地交税。这告诉我们，不要让在出售资产时缴纳的一点点资本利得税主导我们的投资决策。

你还应该考虑一下各种佣金和其他费用的影响。比如说，在选择经纪商的时候应该货比三家，找一个服务尚可并且收费不贵的。你需要仔细考虑下列问题：你是否需要一个提供全方位服务的经纪商？还是一个提供简单服务的低收费经纪商对你而言就已经够用了？在购买共同基金或ETF时，你到底要选择一个主动交易型基金并为此支付额外的成本，还是愿意选择一个成本更低的指数或被动管理型基金？在考虑了佣金、费用和税收后，指数或被动管理型基金往往可以提供更好的风险收益比。