第五节 价值链及创新

一、硬件

2020 年中国虚拟现实产业硬件环节上市企业分布情况见表 2-1。

（一）显示屏环节成当前技术关注热点

作为新型显示的重要阵地，虚拟现实硬件环节中的显示屏是行业研发支出占收入比重（见图 2-2）最高的领域，该领域上市企业的平均占比为 11.1%，是当前虚拟现实产业的热门技术。其中AMOLED研发支出占比最高，达到 15.4%。

（二）芯片组上市企业优势地位稳固

2020 年中国虚拟现实硬件环节芯片组上市企业总收入达到 31.8 亿元，同比增长 37.1%，虽然相比发展初期的增长速度逐年降低，但稳居硬件环节收入首位，2020 年占比为 39.9%，优势地位稳固。2017—2020 年中国虚拟现实产业硬件芯片组上市企业营收及占比情况如图 2-3 所示。

（三）整机和配件发展潜力较大

从净利润看，整机和配件是硬件环节中利润最高的领域，如图 2-4 所示。由于虚拟现实整机和配件环节集成度要求较高，存在一定技术门槛，目前只有少数头部企业涉及该领域，议价空间较大，加上目前虚拟现实产品出货量逐年增加，需求旺盛，拉动整机和配件利润快速增长，发展潜力巨大。

二、软件

2020 年中国虚拟现实软件环节上市企业分布情况见表 2-2。

（一）SDK领域中整合包和案例集上市企业净利润占比较大

2017—2020 年中国虚拟现实产业软件SDK领域上市企业净利润结构情况如图 2-5 所示。2017—2020 年，SDK领域中整合包和案例集上市企业净利润占比较大，2020 年分别占比 32.6%和 30.2%。虚拟现实信息的处理依赖功能完整的软件整合包和案例集，未来发展前景较好。

（二）信息采集环节上市企业优势显著

2020 年中国虚拟现实软件中信息采集环节上市企业数量占比 25.5%，如图 2-6 所示，行业总收入占比 31.9%，如图 2-7 所示，均居于软件环节首位。近年来虚拟现实信息采集具有方式灵活、与其他功能关联度高等特点，吸引了众多企业入场，优势地位进一步凸显。

（三）编解码、渲染呈现等发展较为平稳

从 2020 年虚拟现实软件环节上市企业研发支出占收入比重（见图 2-8）来看，除了信息采集和SDK环节占比较高，分别为 7.7%和 8.4%之外，其余均在 5%以下，虚拟现实软件环节各领域发展平稳。

三、内容

2020 年中国虚拟现实内容环节上市企业分布情况见表 2-3。

（一）医疗领域居于行业收入首位

自 2016 年虚拟现实正式进入中国以来，医疗内容就占据行业收入的较大比重，虚拟现实可提供的沉浸式体验在医疗领域多方面均有实际应用。2017—2020 年中国虚拟现实产业内容环节医疗领域上市企业总收入结构如图 2-9 所示。2020 年上市企业中，影像展示在医疗领域收入占比为 26.2%，显示出较好的应用前景。

（二）教育领域企业发展机会较多

2020 年中国虚拟现实内容环节上市企业多分布在教育领域（见图 2-10），占比为 27.0%，可见资本看好能提供优质教育内容的虚拟现实企业，大量资本涌入该领域，对企业未来的发展起到了积极作用，发展前景较好。教育领域中模拟实验室和工业培训占比最高（见图 2-11），分别为 29.2%和25.0%。

（三）社交领域研发支出占收入比重较高

2020 年中国虚拟现实产业内容环节社交领域上市企业研发支出占收入比重较高，平均为 8.6%。其中社交平台和小组课程最高，分别为 11.2%和11.3%。2020 年中国虚拟现实产业内容环节社交领域上市企业研发支出占收入比重情况如图 2-12 所示。

（四）游戏领域净利润领跑

游戏凭借虚拟现实的新奇体验和灵活操作成为内容环节净利润最高的领域。2020 年RPG类游戏上市企业净利润占比为 38.1%，未来将会迎来更多机会。2017—2020 年中国虚拟现实产业内容环节游戏领域上市企业净利润结构如图 2-13 所示。

四、服务

2020 年中国虚拟现实服务环节上市企业分布情况见表 2-4。

（一）综合平台和运营平台是虚拟现实服务环节热点

2020 年中国虚拟现实产业服务环节上市企业数量分布如图 2-14 所示，比重最高的是综合平台和运营平台，均占比 30.8%，是服务环节的热点。同时这两个平台也是行业总收入占比最高的 2 个领域，分别为 33.5%和41.1%。2017—2020 年中国虚拟现实产业服务环节各领域上市企业营收结构如图 2-15 所示。

（二）分发平台和销售平台领域企业未来发展潜力较大

尽管在上市企业数量和行业总收入上不及其他领域，但分发平台和销售平台 2020 年净利润占比较往年保持增长，随着虚拟现实产业不断发展，分工越发细致，分发平台和销售平台未来发展潜力较大。2017—2020 年中国虚拟现实产业服务环节上市企业净利润情况如图 2-16 所示。