四、货币政策与财政政策比较

在一定的时期，财政政策和货币政策哪一个更加适合被采用？这取决于经济所处的状态，在IS-LM模型中表现为IS曲线和LM的形状。这里我们介绍两种极端的情形，分别称为古典情形（Classical Case）和流动性陷阱情形（Liquidity Trap Case）。

古典情形

在古典情形中，LM曲线是一条竖直的曲线（图2-23）。之所以如此，是因为古典情形忽略人们的投机性货币需求，因此真实货币需求与真实收入有着完全的一一对应关系。在现实世界中，古典情形接近于经济已经实现充分就业的情形。

图2-23　流动性陷阱

在古典情形下，财政扩张对于产出没有任何影响：政府购买的所有增加，都由于利率的上升而被私人投资的减少所完全地挤出了。

流动性陷阱

流动性陷阱是Keynes考虑的一类特殊情形。在流动性陷阱情形中，LM曲线是一条几乎水平的曲线，之所以如此，是因为这时人们的投机性货币需求无穷大，换言之，利率已经低到一定水平，以至于无论利率怎样进一步降低，人们在其资产组合中都不会放弃货币而投资生息资产。在现实世界中，流动性陷阱情形接近于一些极端萧条的情形（图2-24）。

图2-24　货币扩张政策失效

在古典情形下，货币扩张对于产出没有任何影响：货币的所有增加，都被私人的投机性货币持有所完全吸收。