9.6　总结

跨期价差是一种低成本的策略。只要价差交易者没有把大比例的交易资金放在这个策略里，并且他没有“分腿”进入或者拆散这个价差，这就算不上是一个激进的策略。在中性的跨期价差里，策略家主要是在卖出时间，他想要从这样的既知事实里赚钱：近期看涨期权损失时间价值的速度要快于远期看涨期权。牛市跨期价差是一种比较激进的策略，其中，投机者是想从卖出较近期的看涨期权中得到收入，以减少较远期看涨期权的净成本。这种看多的策略需要近期看涨期权无价值到期，而标的股票价格在此之后上涨。在这两种策略里，最常见的做法是卖出最近期的看涨期权，同时买入中期的看涨期权。不过，有时最初卖出近期的并买入最远期的，并在近期看涨期权无价值到期时继续卖出中期看涨期权的做法，会具有一定的优势。在所有情况下，当持有价差时，期权的隐含波动率的上升会对跨期价差交易者有利，而隐含波动率的下降则会对其不利。