第2章　货币时间价值与风险价值

【学习目标】

货币时间价值和风险价值观念存在于我们日常生活和经济工作的方方面面，无论是个人理财还是企业财务管理活动都必须牢固树立这两种价值观念。本章主要讨论财务管理中两个最基本的价值观念：时间价值和风险价值。货币时间价值分析包括一次性收付款项终值和现值的计算、年金终值和现值的计算、利率和期间的倒算及特殊情况下的计算。风险价值分析包括单项资产风险与收益衡量、组合风险与收益衡量、资本资产定价模型。

通过本章的学习应达到以下目标：

·树立货币时间价值和风险价值观念，能熟练运用货币时间价值观念和风险观念思考问题、分析问题、解决问题；

·掌握货币时间价值的含义，掌握一次性收付款项和年金终值、现值的计算方法；把握利率和期间的倒算方法；

·掌握风险报酬的含义，把握风险大小的衡量方法，掌握风险报酬的计算；能根据资本资产定价模型计算资产的必要报酬率。

【引导案例】

奖金经纪公司的业务

1987年，珊琪菲尔德赢得了一项总价值超过130万美元的大奖。这样，在以后20年中，每年她都会收到65276.79美元的分期付款。6年后的1995年，珊琪菲尔德女士接到了西格资产理财公司一位销售人员打来的电话，称该公司愿立即付给她140000美元以获得今后9年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的140000美元换算以后，9年共293745.51（32638.39×9）美元的分期付款）。西格公司是一个奖金经纪公司，其职员的主要工作就是跟踪类似珊琪菲尔德女士这样的博彩大奖的获得者。公司甚至知道有许多人会急于将他们获得奖项的部分马上全部变现成一笔大钱。西格公司属于奖金经纪行业，该公司将它们收购的这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者，这次购买这项权利的是金融升级服务集团，它是一家从事纽约州的市政债券的再保险公司。西格公司已谈好将它领取珊琪菲尔德一半奖金的权利以196000美元的价格卖给EFSG公司，如果珊琪菲尔德答应公司的报价，公司就能马上赚取56000美元。最终珊琪菲尔德接受报价，交易达成。

为什么西格公司能安排这笔交易并立即获得56000美元的利润呢？通过本章的学习可以得到答案。